חברת חד- אסף

החברה החלה את פעילותה כמפעל ליצור מסמרים, בשנת 1947, כיום יש לחברה מפעל לעיבוד גורטאות ברזל בעכו, מפעל לעיבוד ברזל בק.גת, מפעל לשזירת חוטי חשמל בנתיבות ומפעל לייצור כבלים ברומניה.

בשנת 2007 נהרג בנו של בעל המפעל בתאונת עבודה מפעל, בעקבות תאונת העבודה בעל המפעל, שהיה אדם צנוע גם לפני, עושה פעילות רבה לטובת איכות הסביבה והעובדים, 

קימות כנגד החברה מספר תביעות על עניינים של איכות הסביבה, החברה הפרישה 5.2 מיליון לצרכי התביעות, הן עומדות לפני סיום ותוצאות התביעות דיי ידועות, השקעה של 1.05 מיליון מצד המפעל בשיפור איכות הסביבה בשלוש שנים הקרובות ותשלום של 10,000 ש"ח לתובע ו81,000 ש"ח לעורכי דינו.

ב2009 בעל השליטה בחד-אסף  הפסיק למשוך לעצמו משכורת.

בדוח Q3 הוא מוותר על שכירות של 500 אלף ₪ לטובת שיפור איכות הסביבה והגדלת רווחת העובדים.

בשנת 2010, ההכנסות היו של 975 מיליון ורווח נקי למניה של 35 אג'

בתשעת החודשים הראשונים של 2011, ההכנסות היו של 952 מיליון ורווח למניה של 138 אג'.

החברה לא חלקה דיבדנד מאז שנת 2007 ( התאונה התרחשה ביוני והדיבדנד חולק בנובמבר 07)

מהדוח של 2010 לדו"ח Q3 סך המאזן גדל מ 730 מיליון ל 915, ההון בעלי המניות גדל מ 460 ל480, כלומר ההון הזר גדל מ 40 אחוז מהמאזן לכמעט 50 אחוז מהמאזן.

החברה נסחרת נכון להיום בשווי שוק של 142 מיליון, כלומר במכפיל הון של 0.3 ומכפיל מכירות של 0.15

* אין לי פוזיציה בחברה.

אסטרטגית קול מכוסה ( coverd call )

היום בצעתי אסטרטגית קול מכוסה בפעם הראשונה, בשתי מניות.
PCX, זוהי חברת פחם, אשר המניה שלה מאוד תנודתית, בשלוש שנים האחרונות, המניה הייתה ב 74 דולר וב 2 דולר, נכון להיום, מחיר המניה עומד על 8.4 דולר.
מחיר אופצית קניה הפוקעת ב10 דולר למניה, לינואר 2013 עומד על 2.2 דולר.
לכן בצעתי קניה של 200 מניות ומכירה של 2 אופציות, ההפסד המקסימלי שלי עומד על 1250 דולר, מקרה בו מחיר המניה יורד ל 0, הרווח המקסימלי האפשרי הינו 380*2, במקרה בו המניה תעלה מעל ל 10 דולר, תשואה אפשרית של 60 אחוז בשנה וחודשיים.( ללא הוספת עלויות קניה ומכירה )

ARO, אופנה צעירה, החברה הודיעה לפני מספר ימים על העלאת צפי המכירות והשוק התעלם מההודעה והמשיך להוריד את מחיר המניה.
קניתי 200 מניות במחיר  15 דולר למניה ומכרתי 2 את האופציות במחיר 2.66 דולר.
ההפסד המקסימלי במקרה במו מחיר המניה יורד ל 0 הינו 2468 דולר, הרווח המקסימלי, מקרה בו המניה תעלה מעל ל 17.5 דולר, הינו 1032 דולר.
כלומר תשואה אפשרית של 40 אחוז בשנה וחודשיים.( ללא הוספת עלויות קניה ומכירה )

 הייתי רוצה לבצע גם פוט מכוסה, אבל החברות שחשבתי עליהן לשורט ירדו מאוד בתקופה האחרונה ואני מעדיף להיות פחדן על חמדן.

* הבלוג בא לייצג את הפעולת שלי,  אנני מחזיק ברשיון ייעוץ וכל העושה שימוש ברעיונות עושה זו על אחריותו האישית.
 בדומה לעדו מרוז :
אני לא ממליץ על אף אחת מהמניות המוזכרות כאן. כמו כן, אני עלול למכור (או לקנות) מניות זמן קצר לאחר שקניתי (או מכרתי) אותן, וזאת מבלי לדווח על כך כאן.
אבל אני כן ממליץ לקרוא וללמוד מעדו.

פחות בטוח בעצמי

חצי שנה לאחר שמכרתי את מרבית המניות שהחזקתי ועברתי בעיקר לפקדונות מובנים,
ההרגשה בשוק היא מאוד שלילית, היום השוק ירד בכ 4 אחוז,
לפני שבועיים חזרתי לקנות מניות, דברים נראים לי זולים, אבל קשה לדעת אם השוק ירד בעוד 50 אחוז או שמחר הוא יעבור לעליות.
כרגע אני שוב בלי כסף זמין ורואה שעוד הפעם הקדמתי את השוק בהרבה...
יצאתי מעליות לפני הזמן וגם אופציות שקניתי לירידה פקעו לפני שהחברות ירדו לרמות שהאמנתי שהן ירדו, עכשיו הן כבר ירד.

אני מניח שעוד חצי שנה אני אתבאס על כך שלא הכנסתי יותר כסף לשוק,  אבל אני לא יכול להמליץ לאנשים מה לעשות.

מסחר יומי זה לא בשבילי

טוב שחזרתי קצת על התחום, יש יתרונות לניתוח טכני, כשהתחלתי ללמוד השקעות, למדתי טכני ועשתי בדיוק ההפך מהאינדקטורים, זה עבד לי יופי.

הסתכלתי על כמה חברות גם במבט טכני, כך נתתי פקודות קניה מתחת למחיר האחרון, בתוך רצועת הבולגר, לפעמים זה עבד, לפעמים לא, כשזה עבד, הרווחתי אחוז או שתיים, מכיוון שאני מחפש להרווח 10 אחוז בשנה, אז זו התחלה טובה.

קראתי את הדוחות השנתיים של אילקיס מדיקל, איסתא, מעברות, סנו, עשות ועוד המון.
דוחות שנתיים ממש משעממים אותי, אבל זו דרך לקבל את הנתונים בלי יותר מידי שגיאות ולראות שהחברות ממשיכות להרווח.


למרות שהדוח של קסטרו היה בסדר, החלטתי לצאת מהחברה.
נכנסתי באקראיות לדו"ח של חברת לכיש, הדו"ח היה חלש, זו דוגמא לאיך דו"ח שנתי של חברה שאני מחזיק לא צריך להראות, ירידה חדה במכירות ומינוף.

היופי באילקיס מדיקל, איסתא, מעברות, שהן נותנות דיבידנד של מעל ל10 אחוז בשנה, לכן הסיכוי לתשואה שנתית של 10 אחוז הוא דיי גבוה, צריך בסך הכל עליה של 3-2 אחוז במחיר המניה ועוד דיבידנד, אז מגיעים ל 10 אחוז לאחר מס.

גילוי נאות - אני מחזיק במניות של אילקיס מדיקל, איסתא, מעברות, סנו, עשות.

זהב.

הכותרת הראשית בביזפורטל עכשיו היא שגולדמן מצפה לזהב במחיר של 1480 ואני מקשיב להרצאה של משקיע ערך בנושא הזהב.

בהרצאה, המשקיע מדבר על העובדה שמחיר הזהב עלה פי 7 בעשר שנים האחרונות, לעומת מדד הניקי שנמצא פחות או יותר במצבו בשנת 2000 ( ההרצאה התקימה לפני הרעידת האדמה ביפן )
המשקיע מסביר שכמשקיע ערך הוא מחפש את המוצר הזול ומכיוון שהזהב  נסחר כיום במחיר קרוב למחיר מקסימום של כל הזמנים, הוא לא אוהב את ההשקעה הזו.

מנהל קרן שאני אוהב לקרוא,  ד"ר שמואל גולדמן, מציג מספר נקודות מבט על נקודה, באחת מהחוברות שלו הוא מציג את מחיר הזהב כמדד לטיפשות, בחוברת נוספת הוא מציג מדוע מחיר גבוה של זהב יביא לסופם של הבנקים המרכזים.

הזהב כמדד לטיפשות, על פי ד"ר גולדמן,  אנשים חופרים זהב מבטן האדמה, מתיכים אותו למטילים ואז שמים אותו בכספות בבטן האדמה.

למרות שזהב הוא מוליך מצויין, השימושים העקרים לזהב הם מטבע קשיח ותכשיטים, כאשר תכשיטים הם מטבע לשעת חרום.

זהב מזכיר לי שאלה מקורס ניהול סיכונים " מה תגיד לאדם שלוקח את כל משכורותו וקונה כרטיס טוטו ? "

גילוי נאות - אין לי החזקה בקרן למשקיע, או בזהב.

מעבר למסחר יומי

לאחרונה נפגשתי עם משהו שמחפש סוחר בשוק ההון, הוא נפגש איתי בגלל התשואה של התיק שפרסמתי.

אז החלטתי ללמוד מסחר יומי וניתוח טכני.
בגלל שמסחר יומי נראה לי לא הגיוני, לא התעמקתי בנושא עד עכשיו. בניגוד למה שציפיתי יש דמיון רב בין מסחר יומי להשקעות ערך.

	השקעות ערך	מסחר יומי
טווח זמן	עד שמחיר המניה יגיע לערך החברה, או שנמצא השקעות זולות יותר.	מספר דקות עד שעות
חוק מספר 1	לא להפסיד כסף.	הסטטיסטיקה צריכה להיות לטובתך.
מה צריך לחפש ?	חברה שנסחרת מתחת לערכה המחושב.	מניה בעלת מאפיינים טכנים חיובים.
למה מפסידים כסף?	חוסר סבלנות לחכות שמחיר המניה יגיע לערכה. טעות בחישובים	אי עמידה בחוקי המסחר. הערכה לא נכונה של תנועת המניה.
למה אני אפסיד כסף ?	רכשתי חברות בלי לבדוק מה הערך שלהן, כאשר קניתי במחיר מאוד גבוה ביחס לכל מאפיין ערך ולא מכרתי כאשר גיליתי את הטעות.	לסחור כאשר אני לא סגור על סוג הפעולה שאני מבצע, אז באמצא הפעולה אני אשנה את דעתי, לא אבנה נקודות יציאה במיקומים נכונים.
הפתיע אותי	ההבדל העצום שיש בין קנה והחזק להשקעות ערך.	במבט לאחור תרשימים הטכנים נראים ברורים.

ציטוט שאהבתי מספר ניתוח טכני של מגמות מניות:

All the financial news is good, price advances are spectacular and frequently “make the front page” of the daily papers, and new issues are brought out in increasing numbers. It is during this phase that one of your friends will call
up and blithely remark, “Say, I see the market is going up. What’s a good buy?” — all oblivious to the fact that it has been going up for perhaps two years, has already gone up a long ways, and is now reaching the stage where it might be more appropriate to ask, “What’s a good thing to sell?”

Technical Analysis of Stock Trends, 8th Ed

במתאם מלא לציטוט הזה, מה 28.2.11 יצאתי ממניות וחברים שלי התחילו להתעניין בשוק.

קריאה מהירה

בכל יום מתפרסמות מאות כתבות בתחומי ההשקעות, תודה ל RSS אני מקבל כשלושים כתבות חדשות ביום מאנשים שאני רוצה לקרוא, בתקווה לרעיון חדש.

בנוסף אליהם, מידי פעם אני נכנס לאתר VIC לקרוא אנלזיה של חברה ולאתר הפיננשיאל סנס בשביל לקבל מידע שוק שמתאים לגישה הכלכלית שאני רוצה לשמוע, דעות מחוץ לקונסצוס, כי את הדעות הרגילות אני מקבל מהאמצעים הרגילים.

במרבית הכתבות אני רק קורא את הכותרות והתקציר, מידי פעם יש משהו שנראה מעניין ואני מתחיל להסתכל על הדוחות, במקרה של NUE, הפסקתי אחרי שראיתי שהחברה בתחום התעשיה הכבדה, נסחרת במכפיל מכירות גבוה קרוב לאחד ( לפי דעתי, לתחום הפעילות של החברה זה מאוד גבוה )

אני מתעניין אם כבעל מניות בחברה אני ארווח כסף בטווח הארוך, אם קניתי משהו טוב במחיר הוגן, אז אני מניח שכן, אבל אם שלמתי יותר מידי, אז גם אם החברה מצויינת והעובדים שמחים לעבוד בה, כבעל מניות אני לא ארווח.

בזמן האחרון מכרתי את רוב החברות שקניתי כשהתחלתי להשקיע, חברות שלא מתאימות לרעיון השקעות ערך והחזקתי בהן רק בגלל שלא רציתי לרשום הפסדים בתיק..
למרות שלרשום הפסדים מאפשר לשחרר כספים לטובת חברות שיותר מתאימות לרעיונות ההשקעה, זה דיי קשה להודות בטעות.
בינתיים ירדתי מאחזקת 70 חברות לאחזקה של 45, מתוכן 3 חברות אני מחזיק אופציות מכירה על החברה.


יש לי כוונה לרדת ל 10-20 החזקות, שאני ממש בטוח לגביהן.

* גילוי נאות : אין

כשלא יכול להיות יותר טוב...

פעמים רבות רואים מניה של חברה שהכל בה חיובי, החברה מרוויחה במשך תקופה ארוכה, המכפילים שלה גבוהים, אבל קטנים עם הזמן.
דוגמא טובה לכך היא המניה של אפל, מרבית  המשקיעים מתיחסים אליה, בגלל העבר ושהחברה הוכיחה פעם אחר פעם שהיא יכולה להמציא ולכבוש שווקים.

חברות כאלו מאוד מעניינות, אם כולם חושבים שהחברה מצויינת, אז היא בוודאי מתומחרת כראוי אולי אפילו יקר מידי ויבוא ארוע, אשר יוביל בעתיד לירידת מחיר המניה, במקרים כאלו זה הרבה יותר מפחיד להכנס למניה, מכיוון שמופיעות כתבות רבות על הבעיתיות של החברה ולמה לא כדאי לקנות אותה.

אלו חברות שאני מחפש, מכיוון שלשוק לוקח זמן לעקל חדשות, אז אני לא אקנה כי מחיר המניה ירד, ללא הבנת הסיבה לירידה, מכיוון שיש אפשרות שמשהו מהותי השתנה בחברה ולכן זה מוצדק לתת לחברה מחיר נמוך.

אך כחודשיים- שלושה לאחר ירידות משמעותיות בשווי שוק של חברה ניתן לדעת אם מחיר המניה משקף את שווי החברה או שהחברה נהפכה למספיק זולה בכדי שיהיה מרווח בטחון ושקיימת כדאיות ברכישת מניות החברה.

דוגמא לחברה כזו היא ITT edcational ( סימול ESI ), התסכלתי המון על החברה, אבל היא היתה יקרה מידי, למרות ואולי בגלל שבמשך 10 שנים, הרווח למניה גדל, המכפיל קטן, חכיתי להזדמנות עם החברה, כאשר סטיב איסטמן, משקיע ערך מפורסם, פרסם מדוע כל חברות החינוך בארה"ב הן יקרות מידי ( הכתבה )  לכן מחירן צריך לרדת, עצם הפרסום הוביל לירידת המחיר ובחודשים לאחר הפרסום מחיר המניה ירד בכ 50 אחוז.
לא ידעתי אם מר איסטמן צדק, אבל לא ראיתי הבדל בפעילות החברה לפני ואחרי הפרסום, היא עדיין מצאה חן בעיניי, מכיוון שעכשיו היא נראתה לי זולה, קניתי.

* גילוי נאות - אני מחזיק במניות של ITT.

אופציות אמריקאיות.

ישנן מספר סוגי אופציות, אני מבצע ספקולציות באמצאות אופציות אמריקאיות והחלטתי להסביר איך ולמה אני עושה את זה.

כאשר רוכשים אופציה באופן טבעי מבצעים ספקולציה ולא השקעה, מכיוון שלא מחזיקים בפועל חלק בעלות על חברה אלה נייר שעוקב אחר מחיר מניה ויש הבדל משמעותי, אחזקת אופציה היא מוגבלת בזמן ויכולה במקרים רבים להוביל להפסד של קרן ההשקעה למרות שהחברה שמחזיקים את האופציה שלה היא חברה טובה ונסחרת בזול.

אופצית הן רכישת אפשרות לקנות משהו בעתיד במחיר מסויים, בתקנון האופציות קובעים אם ניתן לקבל את נכס הבסיס או מזומן בתמורה לאופציה.

דוגמא: ראיתי דירה שמצאה חן בעיניי, בעל הדירה מבקש עליה 40,000 ש"ח, אני מביא לבעל הדירה 5200 ש"ח, 200 בשביל שישמור לי על הדירה, במחיר הקיים לעוד חודש ו5000 שיוחזרו לי אם אני מחליט לא לקנות, זוהי אופצית קניה, בעל הדירה הוא כותב האופציה ואני רוכש האופציה.

נניח שמגיע אדם אחר לקנות את הדירה ב 43,000 ש"ח, לבעל הדירה אסור למכור אותה עד חודש הבא ובאפשרותי לקנות את הדירה ולמכור אותה במהלך החודש ולהרווח את ההפרש.

 

בשוק ההון האופציות הן לא מסובכות יותר, דוגמאת אופציות של סיטיגרופ ( נניח שהמניה בשער של 5 דולר).

סיטיגרופ היא חברה בעלת הסחירות הגבוהה, אז אנשים רבים כותבים ורוכשים אופציות עליה.

סוגי אופציות 

אופציות אמריקאיות, ניתן לממש בכל יום מסחר עד לתאריך הפקיעה.

אופציות אירופאיות ( נמצאות בשימוש גם בישראל ) ניתן לממש רק ביום הפקיעה.

כאשר קיים מסחר ער באופציות אין הבדל משמעותי, אך במקרה של חלוקת דיבידנד על ידי החברה, יש יתרון לאופציה אמריקאית שמאפשרת החלפת האופציה במניה וקבלת דיבידנד.

אופציה מחוץ לכסף

כאשר מחיר אופצית קניה הוא מעל למחיר המניה אז האופציה נקראת מחוץ לכסף, במקרה זה רוכשי האופציה משלמים עבור ערך הזמן, במילים אחרות, אני משלם על האפשרות שמחיר המניה יעלה מעל למחיר בו קניתי את האופציה ואז אני יכול להרווח.

אם רכשתי אופציה של חברת סיטיגרופ בעלת מחיר פקיעה של  6 דולר, לינואר 2012, אז אני משלם 20 סנט למניה על האפשרות שעד ינואר 2012 מחיר המניה יהיה מעל ל6 דולר, אם מחיר המניה יהיה ביום מסויים 6.2+ עמלות קניה ומכירה והחלטתי למכור, אז אני ארווח את ההפרש.

היתרון הוא בכך שאם מחיר המניה ירד מתחת למחיר האופציה אז ההפסד שלי מוגבל ל20 סנט למניה ( + עלויות קניה ומכירה )

אופציה בתוך הכסף

כאשר מחיר אופצית קניה הוא מתחת למחיר המניה, אז האופציה נקראת בתוך הכסף. במקרה זה רוכשי האופציה משלמים עבור ערך כסף וערך הזמן.

ערך הכסף, ההפרש בין מחיר המימוש למחיר המניה, אם קניתי אופציה בעלת מחיר מימוש של 3 דולר ומחיר המניה הוא 5 דולר, אז שלמתי 2 דולר בעבור ערך הכסף.

אם אופציה לינואר 2012 עולה 2.15 דולר, אז שלמתי 15 סנט בעבור ערך הזמן.

ספקולציה בעזרת אופציות

אני מפחד מאוד מחברות שנחשבות לבטוחות, לפי הצורת מחשבה שלי חברה בטוחה אז משקיעים אחרים אוהבים אותה , לכן היא מתומחרת כראוי או ביתר.

למרבית החברות שנסחרות במחיר מעל 5 דולר למניה או מעל שווי שוק מסויים, יש אופציות שנכתבות באמצאות נוסחאת בלאק אנד שולס.

הנוסחאות לא מתייחסות לעובדה שקיימת חברה מאחורי המניה, שלחברה יש תזרימי מזומנים, נכסים ופעילות פיננסית שלא תמיד מופיעה במחיר המניה.

אופציות וחברת סיסקו ( סימול CSCO )

חברת סיסקו היא חברה המייצרת מוצרים לרשת האינטרנט, נתבים ועוסקת במגוון רב של טכנולוגיות כגון כבישים חכמים, טכנולוגיות לטובת המשטרה ועוד.
החברה לא עמדה בתחזיות האנליסטים בשלושת הרבעונים האחרונים, האנליסטים חישבו שהיא צריכה להרווח X ובפועל היא הרווחה פחות, לכן השווי שוק שלה ירד מ140 מילארד ל 100 מיליארד במהלך השנה האחרונה, החברה מובילה בתחומה, אך הקשר בין טיב החברה למחיר המניה אינו ישיר.

החברה ממשיכה להרווח כספים ללא קשר לעמידה או  אי העמידה בתחזיות האנליסטים. היא מבצעת רכישה חוזרת של מניות ומחזיקה 40 מילארד דולר במזומן. כיום ששווי השוק של סיסקו קרוב ל 100 מיליארד, אז המזומן הוא 40 אחוז מהמחיר בו רוכשים המניה.

סיסקו היא חברת היי טק שאני לא מבין בדיוק מה היא עושה, אני רוצה להחזיק רק במניות של חברות שאני מבין מה הן עושות לכן סיסקו לא מתאימה להגדרות של חברה שאני רוצה להחזיק את המניות שלה.

החלטתי לקבל חשיפה לפעילות החברה באמצאות אופציות, מכיוון שאני חושב שהיא חברה רווחית ונסחרת בזול, במקרה שאני טועה אז ההפסד שלי מוגבל למחיר ששילמתי על האופציות שהוא נמוך מהמחיר בו נמכרת מניה.

* אני רוצה להזכיר שאין בפירסום רשומה זו כל המלצה על ביצוע פעולות קניה או מכירה של חברות, מניות או אופציות, בכוונתי למכור את הניירות המוזכרים ללא הודעה.

אסטרטגית מכירה והשפעות פסיכולוגיות

תרגום פוסט מ old school value

האים אתה מתייחס לאסטרטגית יציאה לפני רכישת חברה? אסטרטגית יציאה היא חשובה כמו אסטרטגית כנסה. אסטרטגית כניסה היא משהו שכולם חושבים עליו, אבל מתי למכור ? האם אתה מתכוון להחזיק לנצח כמו באפט ? למשקיע ממוצע, להחזיק לנצח אינה אפשרות פרקטית.

סיבות למכור

הינה הסיבות שלי בשביל למכור, ללא סדר מסויים

·        טעות בהערכת החברה

·        החברה השתנתה באופן יסודי

·        יש הזדמנות יותר טובה

·        צורך מהיר בכסף

·        החברה נסחרת מעל הערך המחושב שלה.

להבין שבצעת טעות

אני מאמין שזה אחד המחסומים הפסיכולוגים שעל משקיע לעבור בכדי להיות מוצלח, צריך להיות בעל מודעות עצמית ולזכור את הטעויות, אף אחד לא רוצה להודות שהוא עשה טעות, אבל כבני אדם אנו טועים לעיתים קרובות.

לעיתים קרובות מידי, משקיעים יודעים שהם עשו החלטה גרועה אבל ממשיכים להחזיק בחברות מפסידות, פעולה אשר מובילה לרוב להגדלת ההפסד, אם מניה מצליחה לחזור למחיר הקניה, המוח שלנו לא מתייחס להשקעה גרועה ומעדיף לשמור את החברה ולהתייחס אליה בעתיד.

אם אנו יודעים שבצענו טעות, הפעולה הנכונה היא למכור.

שינוי בבסיס העסקי

אם חברת טקסטיל שנתה את העסק ועברה לחקלאות, אז יש לנו בעיה וצריך למכור.

רעיונות השקעה טובים יותר

השקעה מוגדת כ: השקעה של כסף או הון בכלי לקבל רווחים בעתיד, כגן ריבית, דיבידנדים או עליה בערך.

אם הסיבה שאנו משקיעים היא בכדי להשיג החזר רווחי, אז זה הגיוני למכור החזקה קיימת בכדי להשקיע במשהו יותר רווחי וטוב. ניתן למצוא ערך בנדל"ן, אג"ח, מטבעות, מכוניות, עתיקות וכו'

אם ניתן למצוא משהו בעל ערך יותר טוב, אז למכור.

למכור לצרכי חירום

יש מצבים רבים בחיים, אם אתה צריך כסף במיידי, אז אין סיבה אמיתית לבקר אצל השוק האפור או בנק בכדי לקחת הלוואה, כאשר יש לך כבר כסף.

זה מצב קשה להחלטה, אבל אם זה מצב חרום, למכור.

מחיר מעל הערך המחושב

משקיעים משכילים עוקבים אחרי החברות שלהם, לא אחר סימולי מניות, אנו מבינים שלכל החברות יש ערך פנימי, אם קנייתה חברה מצוינת במחיר זול והמחיר עלה והגיע למחיר המחושב, אתה יכול למכור או להמשך להחזיק.

אבל עקב השיגעונות של מר שוק, נניח ומחיר חברה קופץ מעבר לערך הפנימי. מכירה במקרה כזה היא פסיכולוגית, תאוות בצע מציקה לך, אומרת לך " אתה יודע שזה הולך לעלות יותר". אם המצב הזה מתקיים, תעצור, תחשוב שוב על האנליזה ותחזור למקורות. מחיר עוקב אחר ערך ואם המחיר עלה מעלה עקב תקוות וספקולציה, אז לבסוף המחיר יפגוש את הערך.

דוגמא אחת שנתתי ( המאמר נכתב בפברואר 2008 ) היא אפל ( AAPL ), סליחה על בחירת אפל, אבל אי המכירה כאשר המחיר נגע ב 200$ הייתה לפי דעתי התעלמות מחישובים וללכת לפי תחושת בטן. הערך של אפל יכול לעלות מעל ל 200$ בעתיד, אבל אם זה קורה היום, אז החברה מתומחרת ביתר.

זה משוגע לא למכור בית כאשר מתרחשת קפיצה גדולה של מחירים, אם משהו מציע לך מיליון דולר, אתה יכול לחשוב שאפשר להשיג עוד, אבל כאשר המצב נרגע, מחיר עוקב אחר ערך.

פסיכולוגיה ומכירה

תסריט מהיר:

נגיד שאנו צריכים כסף במהירות ואני מחליטים למכור, יש לנו בחירה בין חברה A לB, כאשר A עלתה ב 20 אחוז וB ירדה ב 20 אחוז, איזו מהן הייתה מוכר ?

מרבית האנשים היו מוכרים את A אשר עלתה ב20 אחוז, למה אנו מחזיקים את המניות המפסידות לזמן ארוך יותר ומוכרים את המניות המרווחות יותר מהר ?

זה מכיוון שאנו רואים את A וB בצורה שונה. אנו מעריכים את מחיר המכירה כרווח או הפסד. מניות מפסידות אני לא רוצים לסגור את קו המחשבה כאשר אנו מוכרים ומקבלים הפסד. זה משאיר את השכל שלנו במצב לא נוח שאנו מעדיפים לא להכיר בו. אך מכירה ב20 אחוז רווח מתקיימת ללא קושי, בגלל שאנו בשמחה נסגור מחשבה על מניה עם רווח.

אבל אם חברה B ירדה ב20 אחוז, זה יכול להיות בגלל טעות בחישוב או בגלל שהחברה לא פועלת כרצוי. אז למה לא למכור את B ב 20 אחוז הפסד ולתת ל A שכבר עלתה ב 20 אחוז בגלל סיבה להמשיך לעלות ולתת רווח גדול יותר.

תזכור, אם חברה ירדה ב 50%, אז המחיר צריך לעלות ב 100% לפני שאתה תחזור למחיר הקניה.

למכור או לא למכור זו השאלה

תדע מתי למכור.

תהיה ישר עם עצמך.

אל תמכור בגלל שמהמרים דחפו את מחיר המניה כלפי מטה.

סימתי שנת השקעות

סיימתי שנת השקעות בתיק מסודר, מצורף לינק לפעולות השונות שעשיתי במהלך השנה ולתשואה השנתית.

את התיק פתחתי בשביל משהו שחיי בארה"ב, עם 10,000 דולר ואמרתי לו מה לעשות, מרבית הזמן אני לא מושקע לחלוטין ומשתדל להשאר עם מזומן, בשבילו קבעתי כ 20-30 אחוז מזומן ולא קניתי אג"ח של ממשלת ארה"ב בגלל שלפי דעתי התשואה עליו שלילית.
התשואה בחלק המניתי של התיק היא כ 62 אחוז, מכך יש להוריד מיסים.


התנועות והתשואה בתיק.

יש לשים לב לכך שחברת רדיו וואן היתה במהלך השנה בסכנה ממשית לפשיטת רגל ושבמקרה של celogen corp, רכשתי אופציה על פיתוח של תרופה מסויימת לסרטן.

איזנהוור-בוש הינה חברת בירות בלגית הגדולה בעולם.

מטא פננשיאל הינו בנק אשר הנפיק כרטיסי אשראי משולמים מראש וממשלת ארה"ב הפסיקה את פעילות הבנק בתחום זה, מנית הבנק ירדה ב 70 אחוז בשבוע לאחר התערבות הממשל ואני החלטתי לקנות מכיוון שמנית הבנק ירידה של 70, השווי שוק של הבנק ירד מתחת לשווי בספרים של המניות וקראתי דברים חיובים רבים על הבנק, על ההנהלה והחלטתי שדברים אלו לא השתנו רק מכיוון שממשלת ארה"ב עצרה את הפעילות הרווחית ביותר של הבנק.

מסקנות:
* לעשות פחות פעולות, במהלך השנה בוצעו 31 פעולות בתיק, הברוקר הרווח 310 דולר.
* להחזיק יותר כסף במזומן, לקנות אג"ח מדינה צמוד לעוד שנתיים, אי אפשר לדעת מה תהיה האינפלציה.
* אין לי צורך בתוכנת מסחר משוכללת ומהירה.
* הבדל של סנטים בקניה הוא לא משמעותי, כאשר רוכשים מניה לטווח רחוק.
* לקבוע מראש מה התשואה הנדרשת מחברה שקונים מניות שלה.

הדרך שבא אני רואה פקדונות מובנים

הריבית בבנקים ירדה מאוד בשנים האחרונות, הבנקים ניצלו את ההזדמנות והעלו את המרווחים שלהם, כך שעל פיקדון רגיל מקבלים ריבית מאוד קרובה לאפס אחוז שנתי ו100 אחוז ביטחון בנקאי, על מניות מקבלים כ 50 אחוז בטחון בנקאי, על אג"ח ממשלתי צמוד מקבלים בין 80-95 אחוז, תלוי בבנק.


החברה שאני עובד בה צריכה הלוואות, זו חברה קטנה, בעלת 20 עובדים והבנק השתמש במניות כבטחונות להלוואות, בנוסף להמון בטחונות נוספים שיש לבנק ( לחברה נכסים משועבדים בשווי פי 2 מסך ההלוואות וערבות בעלים על כל החוב )

כאשר לא מתמקחים עם הבנק,  אז הוא לוקח אחוז על קניה או מכירה של ניירות ערך ואחוז נוסף בשנה על החזקה, אז על פקדונות הבנק נותן 0 אחוז ריבית ולוקח ריבית של כ 10 אחוז על הלוואה.

פיקדון מובנה נראה לי האמצעי היעיל ביותר לשמור על האינטרסים של החברה ושל הבנק, בפיקדון מובנה, הבנק מקבל 100 אחוז בטחונות, מכיוון שהקרן הנומינלית של הפיקדון מובטחת ויש אפשרות לקבל תשואה חיובית, אשר להערכתי לא קיימת בפיקדון בנקאי רגיל.

כל בנק מייצר פיקדונות מובנים מידי פעם וקובע את התנאים שבהם התשואה תהיה חיובית, את התאריך האחרון להפקדה וזמן ההפקדה.

דוגמאות לפקדונות מובנים שנתקלתי בהם לאחרונה, בכל המקרים אם המדד ירד אז מקבלים את קרן ההשקעה:
1. פיקדון לשנתיים, צמוד למדד ה500 S&P שנותן את התשואה של המדד עד לתשואה של 30 אחוז, אם המדד נוגע במהלך הפיקדון בנקודת ה 30 אחוז תשואה מקבלים 5 אחוז תשואה על הפיקדון.
2. פיקדון לשנתיים וחצי, צמוד למחיר הזהב שנותן את התשואה של המדד עד לתשואה של 40 אחוז, אם המדד נוגע במהלך הפיקדון בנקודת ה 40 אחוז תשואה מקבלים 5 אחוז תשואה על הפיקדון.
3. פיקדון לשלוש שנים, צמוד למדד ה XLP ( תעודת סל של חברת ספידר העוקבת אחרי חברות המייצרות מוצרי צריכה מתכלים), הפיקדון נותן את תשואת המדד ללא דיבידנדים.
4. פיקדון לשלוש וחצי שנים, צמוד למדד מניות מדינות צפון אמריקה, אשר נותן את תשואת המדד ללא דיבידנדים.

כך אני מתאים הרצון שלי לבניית תיק השקעות בטוח בעל תשואה חיובית, למצב הקיים בשוק שפקדונות ואג"ח ממשלתי צמוד מדד לטווחים קצרים נותנים תשואה אפסית ולפעמים גם שלילית.

החיסרון בפיקדונות מובנים מבחינתי הוא בכך שכסף נעול ובמקרה של ירידות משמעותיות, הכסף נשאר נעול, לכן בתיק ההשקעות שלי אני מעדיף לקנות אג"ח ממשלתי צמוד מדד שנותן תשואה אפסית, אך הוא שומר על ערך הכסף במקרה שאין אינפלציה ועל כ 80 אחוז מערך הכסף במקרה שיש אינפצליה גבוהה ( והממשלה מפרסמת נתוני אינפלציה אמיתים ).

חוק מספר אחד ותיק השקעות יעיל.

בנג'מין גרהם קבע שהחוק הראשון של משקיע צריך להיות לא להפסיד כסף.
רעיון פשוט, כאשר התחלתי עם ספקולציות לא הכרתי אותו, למזלי התחלתי עם ספקולציות בסוף שנת 2007, כך שמספר חודשים לאחר שהתחלתי, שוק ההון נפל ואני איתו.
 

בעקבות המלצה מחבר הגעתי לקורס בנית תיק השקעות יעיל, זה היה הקורס הפיננסי הרביעי שלי והשני שלקחתי בלימודים נוספים ללימודי התואר.

כאשר עשיתי את הקורס של בנית תיק השקעות יעיל, למדנו בכיתה של כ 20 איש, כאשר רוב התלמידים היו קרובים לגיל פרישה ולמודי הפסדים מהבורסה, בחדרים ליד התקימו קורסים של מסחר יומי ושם ראיתי את כל האנשים הצעירים חדורי התלהבות ומדברים רק על רווחים.

בקורס עצמו לימדו צורה מסויימת של תאורית השוק היעיל, כאשר המרצה נתן מספר המלצות שלהן כן הקשבתי...
להחזיק אחוז מסויים של התיק באג"ח, לפי החישוב של 90 פחות הגיל, זה אחוז המניות שצריך להיות בתיק והשאר אג"ח.
המלצה להפריד בין השקעות מסוכנות ללא מסוכנות.
לפי המרצה נכסים פיננסים לא מסוכנים הם אג"ח מדינה ( צמוד מדד ולא צמוד, של המדינה שאדם חיי בה ), אני לקחתי את זה צעד קדימה והחלטתי שמבחינתי, הנכס היחידי שלא מסוכן הוא אג"ח מדינה צמוד מדד ואני גם מוכן להפסיד כסף בשביל להחזיק בו מכיוון שהוא מאפשר לי נזילות במקרה ושוק ההון יתרסק.
כמו כן המרצה המליץ להחזיק על 5-10 אחוז בסחורות ובשיחה פרטית הוא העלה את האפשרות של השקעה באופציות לטווח ארוך של שנתיים ומעלה, כאשר במקרה כזה צריך להגדיל את האחוז של ההשקעות הלא מסוכנות ל 90 אחוז, מכיוון שהאפשרות למחיקת כל הכספים המושקעים באופציות היא ראלית ובמקרה שזה קורה, לפחות נשארים עם 90 אחוז מהכסף.

כאשר שוק ההון באמת נפל עמדתי עם כ 50 אחוז אג"ח מדינה צמוד מדד ו50 אחוז מניות, אחזקות גדולות במניות ת"א 100, החזקה קטנה מניות היתר והחזקה הגדולה ביותר בתיק שלי של כ 10 אחוז מהתיק, היתה של בנק סיטי, קניתי את המניה לאחר שנפלה ב 50 אחוז, בשביל לראות אותה נופלת בעוד 90 ויצאתי מהמניה ב 3 דולר.
אך מכיוון שאחוז האג"ח מדינה בתיק שלי היה גבוה, החזקתי את הנפילה הגדולה של 2007-2008 בירידה של כ 25 אחוז משווי התיק.

ההפסד עם המניה של בנק סיטי לימד אותי שיועצים בבנק לא יודעים הרבה יותר ממני ולא לתת למניה אחת להיות יותר מ5 אחוז מהחלק המניתי בתיק.
לכן לאחר שלמדתי יותר על השקעות ומחיר של חברה הכפיל את עצמו ובהתאמה מחיר המניה הוכפל ועלה לאחוז גבוה מ5 מכרתי חלק מההחזקה, בכדי להקטין את ההשפעה של חברה בודדת על התיק.

עליי

שמי טדי רביב
אני לומד את שוק ההון משנת 2007.

התחלתי את לימודיי בקורסי מימון, במהלך התואר הראשון שלי, המשכתי בהמלצת חבר לקורס ניהול תיקים יציב ( MPT ) אשר מלמד כיצד לנהל תיק לפי תאורית השוק היעיל, לאחר מכן התחלתי לשחק בגרפים, קוים, משולשים ודיי מהר עברתי לתחום השקעות ערך.

מבחינתי השקעות ערך הן לקנות חלק מחברה בפחות משוויה, בציפייה שערכה יעלה בעתיד.

למרות שהבנתי שאת כספי אני אעשה מהשקעות, המשכתי ללמוד דברים רבים, סיימתי תואר בהנדסה תעשייה וניהול, עברתי קורסי עיצוב ותואר שני במנהל ציבורי.
מכיוון שתחום ההשקעות ממשיך לעניין אותי, קראתי ספרים רבים בנושאי כלכלה והשקעות. אני קורא את מרבית הבלוגים שמתפרסמים בתחום. עברתי קורסי השקעות אוניברסיטאים וקורס השקעות ערך במכון פיננסים, מכיוון שהעביר אותו משקיע שאני מאוד מעריך ולאחרונה נגשתי לבחינות היסוד של הרשות לניירות ערך בכדי לקבל רישיון ניהול תיקים.

מרבית הזמן אני קורא רעיונות של אנשים אחרים ומחליט אם הם מתאימים לי, במקרה והרעיון מתאים, אני מסתכל על הנתונים הפיננסים של החברה לראות אם הם מגבים את הכתוב ברעיון ומשקיע לפי רמת הביטחון שלי, בכוונה לבצע רכישות עתידיות של מניות החברה

בניגוד למרבית משקיעי הערך הבלוגרים בעברית, התיק שלי מאוד מפוזר, את חלקו אני מנהל בחשבון שלי וחלקים מנוהלים לאנשים אחרים, אך אני מתיחס להחזקות שלהם כשלי, לכן אני מחזיק בחלקים בחברות רבות, בקרנות, באופציות ובאג"ח מדינה, יש גם תיק המשמש כבטחונות לבנקים ולכן אני מחזיק גם נכסים שלא יתנו תשואה חיובית.

הגדרות שלי להשקעות, ספקולציות וארביטרז'
השקעות: רכישה לטווח ארוך של חברה שאני מעוניין ברווח עתידי של החברה.
ספקולציות: רכישה של חברה שאני מעוניין בעליית מחיר המניה שלה בכדי למכור אותה בעתיד.
אורביטז': רכישה של מוצר ומכירה של מוצר מקביל בכדי ליצור רווח חסר סיכון.

בבלוג זה אני מקווה לכתוב על נושאים של השקעות, ספקולציות וארביטרז'.

אני לא מחזיק בתעודת ייעוץ\ שיווק השקעות או ניהול תיקים, אני לא עובד בתחום והרעיונות המובאים אינם המלצות לרכוש או למכור נכסים פיננסים, אלה רק לשתף את מחשבותי.